【券商聚焦】汇丰维持海丰国际(01308)目标价21港元 看好其市场份额增长前景

汇丰发研报指，海丰国际(01308)披露22财年录得利润19亿美元，符合预盈。其中去年下半年经常性利润下降38%，但仍较该行预期高出15%，成交量高于预期。去年第四季度，尽管平均运费同比下降12%，公司集装箱量仍同比持平，而亚洲国内市场下降5.4%，反映公司持续获得市场份额。

该行认为，公司具有更优的成本基础，故在经济低迷时期有望获得更多市场份额。公司表示，由于运费率低和租船期限到期，一些竞争对手正在退出亚洲内贸市场。预计今年将收到20艘新船（已交付10艘），有望帮助其降低成本，取代昂贵的租船和旧船。尽管需求疲软，但其新增船舶（2023-24年平均增长12％）应有助于进一步提高市场份额。此外，在涵盖非基地港口配对的服务中，公司获得较同行更高的溢价（20-25％）。管理层称今年将支付更高的股息（2022年为70%），且资本支出将在今年见顶。

由于平均售价预期较低，该行将2023-25年盈测下调15-30%，但上调销量增长预测以反映市场份额增长。对于2023年，预测经常性盈利为5.5亿美元，较2019年增长150%，运量增长37%，运费增长27%。预计公司2023年派息率提升至80％。维持21港元与“买入”评级。